كان أداء سوق الذهب إيجابياً مع انخفاض معدلات الفائدة في الولايات المتحدة الأمريكية بشكل طفيف يوم الأربعاء. ومع ذلك، يبقى السؤال: "هل يمكننا الوثوق بهذا الوضع؟"
الذهب
شهد سوق الذهب أداءً إيجابياً بعد انخفاض حاد في بداية جلسة الأربعاء مع انخفاض معدلات الفائدة بشكل طفيف. ولكن بصراحة، فإن سوق معدلات الفائدة يُظهر وجود مشكلة خطيرة، ومن المرجح أن تستمر معدلات الفائدة بالارتفاع قبل أن تستقر الأمور.
أعتقد أن الكثيرين بدأوا يتوقعون حدوث أمر خطير في المستقبل القريب، وهذا على الأرجح سيكون اضطرابات في سلاسل التوريد، ما يعني تضخماً هائلاً، أو ربما ما يُعرف بالتضخم المتجدد.
التضخم المتجدد وأسواق السندات
سيظهر هذا التضخم المتجدد في أماكن مختلفة، ولكنه سيظهر بشكل ثابت نسبياً في أسواق السندات. نحن ننتظر حلاً للأزمة التي نشأت في الشرق الأوسط، ولكننا لا نرى أي حل حتى الآن. وطالما استمر هذا الوضع، ستظل هناك مخاوف كثيرة بشأن صدمات أسعار الطاقة، وما شابه.
وفي هذه الظروف، يجد مديرو الصناديق الكبيرة أن من الأسهل استثمار الأموال في السندات، والحصول على عوائد مضمونة بنسبة 4.6% تقريباً، بدلاً من ضخها في سوق كالذهب، الذي يتسم عادةً بالتقلبات الشديدة.
لذلك، أعتقد أن علينا النظر إلى هذا الوضع من منظور سوقٍ أظنه، بصراحة، منهكاً. ولا يزال ينظر إلى المستوى 4600 دولار كسقفٍ مؤقت. الآن، إذا شهدنا انهياراً حقيقياً في سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، فقد نشهد رد فعل إيجابي مماثل في سوق الذهب.
هذا هو الارتباط الذي كان قائماً بالفعل، لكني لا أثق حالياً بهذا النمط، على الأقل ليس بعد، لجلسة الأربعاء.