تواصل أمازون (NASDAQ:AMZN) تسجيل بيانات إنفاق رأسمالي تتصدر بها القطاع، لكن هل يبرر ذلك كل هذا الزخم، أم أنه يتعارض مع الأساسيات؟ عند الموازنة بين الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي والرسم البياني الهش، تظهر قصة ذات وجهين، وسيكون على المتداولين والمستثمرين اختيار أي منهما يصدقون.
لقد أدى فتور الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي مؤخرًا، إلى جانب التساؤلات حول جدوى تمويل نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة ومكلفة في مواجهة منافسين منخفضي التكلفة، إلى الضغط على القطاع بصفة عامة. لكن هل ينطبق ذلك على حالة أمازون بالفعل؟
أفضل وسطاء الفوركس عبر الإنترنت
لماذا يُعد الإنفاق الرأسمالي مهمًا الآن؟
يُعدّ تطبيق الذكاء الاصطناعي، أو بالأحرى البنية التحتية التي تدعم نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، نشاطًا تجاريًا كثيف رأس المال. فإلى جانب البنية التحتية، بما في ذلك مراكز البيانات، يُعدّ استقطاب المواهب والاحتفاظ بها في مجال برمجيات الذكاء الاصطناعي أمرًا بالغ الأهمية لخلق الميزة التنافسية التي تُعدّ حيوية لشركة أمازون. لذا، فإنّ الإنفاق الرأسمالي ضروري، ولكن السؤال هو: ما هو حجم الإنفاق الذي يُبرّر الإيرادات والأرباح المستقبلية، ومتى سيتحوّل هذا الإنفاق الرأسمالي إلى دوامة هبوطية مُدمّرة للشركة؟
الجدير بالذكر هنا، تمتلك أمازون القدرة على الفوز في هذا السباق بميزانية إنفاق رأسمالي ضخمة. ولكن المؤشرات الأساسية كشفت عن تطورات مُقلقة تستدعي مزيدا من التدقيق، وهو ما يُفسّر التوجهات الحالية. فهل ستنجح؟
حقائق عن أمازون تستحق النظر اليوم
تواجه أمازون تزايدا في التشاؤم بشأن أسهمها، وتناقضا بين امتلاكها أعلى إنفاق رأسمالي وأقوى التحديات الأساسية. فعلى الرغم من ميزانيتها الضخمة للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 والتي تبلغ 200 مليار دولار، لم تستقطب أمازون المزيد من المواهب المتميزة أو تُطوّر نماذج ذكاء اصطناعي متطورة لضمان ميزة تنافسية. لذلك، من حق المستثمرين التساؤل والشعور بالقلق حيال خطة العمل الحالية.
المؤشر | القيمة | التقييم |
مضاعف الربحية P/E | 31.66 | سلبي |
مضاعف القيمة الدفترية P/B | 6.43 | سلبي |
نسبة PEG | 1.83 | سلبي |
نسبة التداول | 1.18 | سلبي |
العائد على الأصول | 6.84% | سلبي |
العائد على حقوق الملكية | 24.29% | إيجابي |
هامش الربح | 12.22% | إيجابي |
نسبة ROIC-WACC | موجبة | إيجابي |
عائد التوزيعات | 0.00% | سلبي |
في الوقت الحالي، تتحرك الأسعار هبوطا داخل قناة سعرية هابطة. أيضا، فأن أحدث حركة تراجع من الحد العلوي للقناة تم تأكيدها من خلال ارتفاع أحجام التداول البيعية مع تسارع موجة الهبوط. وتحول مؤشر قوة الثيران والدببة إلى المنطقة الهبوطية، بينما قد يحد خط الاتجاه الهابط من أي محاولات ارتداد، وعلى الجانب الآخر يمكن التعرف على أبرز الشركات القوية والمحترفة في مجال التداول للمزيد.
مخاوف بشأن إيرادات أمازون وكفاءة استخدام أصولها
تبرر أمازون إنفاقها الرأسمالي البالغ 200 مليار دولار بارتفاع إيرادات وحدة الحوسبة السحابية AWS بنسبة 28% على أساس سنوي، وهي الوحدة التي تستحوذ على الجزء الأكبر من الميزانية. لكنها لا تزال متأخرة عن مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT)، التي أعلنت نموًا في إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 40%، وعن ألفابت (NASDAQ:GOOG)، التي تتصدر المجموعة بزيادة قدرها 63%. ومع ذلك، يمتلك كلا المنافسين ميزانيات إنفاق رأسمالي أصغر، ويحققان عائدا أعلى على الأصول.
يُعد استخدام الأصول في أمازون مؤشر تحذيري بدأت الأسواق بالتدقيق فيه، وبينما يمكن لأمازون اتخاذ خطوات لتحسينه، إلا أنها لم تُبدِ أي مؤشرات على ذلك نظرًا لأن حجمها لا يتجاوز 50% من حجم مايكروسوفت وألفابت. تستفيد أمازون من أعمالها الضخمة في مجال التجارة الإلكترونية، والتي يمكن أن تخفف من قلق الإنفاق الرأسمالي على المدى القصير، لكنها لا تستطيع التعويض عنه.
مع ذلك، لا تزال توقعات المحللين إيجابية لسهم أمازون
على الرغم من التصحيح المستمر، فإن متوسط السعر المستهدف في تقاريرالمحللين الفنية عند 312.99 دولار يشير إلى إمكانية صعود جذابة على المدى المتوسط إلى الطويل. لكن التقييم الحالي يتضمن علاوة سعرية قد تبرر أو لا تبرر نموذج الأعمال الحالي، وذلك بحسب الطريقة التي يقيّم بها المستثمرون هذه العوامل المتداخلة.
وقد يتحول تحقيق العائد من الذكاء الاصطناعي إلى محفز صعودي خفي إذا نجحت أمازون في تجاوز التحديات الاقتصادية الكلية. في غضون ذلك، تأتي شرائح Trainium وGraviton التابعة لأمازون ضمن أفضل ثلاث شرائح لمراكز البيانات. لكن هل سيكون ذلك كافيًا لتخفيف القلق بشأن الإنفاق الرأسمالي؟
ما هي توقعات سهم أمازون؟
في الوقت الحالي، يتداول السعر بين مستويات مروحة تصحيح فيبوناتشي الهابطة 38.2% و50.0% داخل قناة سعرية هابطة راسخة. وهو ما تؤكده الزيادة المستمرة في أحجام التداول البيعية. فهل تعكس المعنويات الهبوطية بدقة ضعف كفاءة استخدام الأصول، وهل تطرح تساؤلات كافية بشأن استمرار الإنفاق الرأسمالي؟
أخيرا، قد يقدم مستوى 232.32 دولار الإشارة المهمة التالية، كما قد يوفر توجيها قصير الأجل لاتجاه السهم.