جولدمان ساكس يضيف زيادة ثالثة للفائدة الأمريكية إلى توقعاته، بينما يرى بنك أوف أميركا أن رفع الفائدة في ديسمبر أصبح شبه مؤكد بعد بيانات التضخم الأخيرة. فما تأثير ذلك على الدولار والذهب؟
خلال تعاملات اليوم الخميس 12 نوفمبر/تشرين الثاني 2026، تتجه توقعات أسعار الفائدة الأمريكية نحو مزيد من التشدد. بعدما دفعت بيانات التضخم الأخيرة بنكي جولدمان ساكس وبنك أوف أميركا لتبني نظرة أكثر حذر بشأن السياسة النقدية. فقد أضاف جولدمان ساكس زيادة ثالثة للفائدة إلى توقعاته خلال مارس 2027، بينما يرى بنك أوف أميركا أن رفع الفائدة في ديسمبر المقبل أصبح شبه محسوم، مع احتمال اتخاذ خطوة أكبر من المعتاد.
وتأتي هذه التطورات في وقت يواصل فيه الدولار الاستفادة من توقعات استمرار التشديد النقدي. بينما تتعرض أسعار الذهب العالمي لضغوط متزايدة.
أفضل وسطاء الفوركس عبر الإنترنت
لماذا يتوقع جولدمان ساكس 3 زيادات للفائدة الأمريكية؟
جاء تعديل توقعات جولدمان ساكس عقب صدور بيانات التضخم الأمريكية لشهر أكتوبر أول أمس الثلاثاء. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.4% على أساس شهري. بينما زاد المؤشر الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3%. وكانت هذه القراءة الثالثة على التوالي التي تتجاوز توقعات الأسواق، ما عزز المخاوف من استمرار الضغوط التضخمية لفترة أطول.
بناء على ذلك، أضاف جولدمان ساكس زيادة جديدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى توقعاته. ويرجح تنفيذها في مارس 2027، بعدما كان يتوقع انتهاء دورة رفع الفائدة في ديسمبر المقبل. وبذلك، يتوقع البنك ثلاث زيادات خلال دورة التشديد الحالية، تشمل الزيادة التي نفذها الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2026. وزيادتين إضافيتين في ديسمبر المقبل ومارس 2027.
ويرى ديفيد ميركل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين لدى جولدمان ساكس، أن مارس يمثل الموعد الأكثر ترجيحا للزيادة الثالثة، مقارنة بيناير. ويرجع ذلك لتوقع تراجع التضخم نسبيا حتى نهاية العام. وذلك، قبل عودة بعض الضغوط السعرية مع بداية 2027.
ولم يقتصر التعديل على قرارات الرفع، إذ أرجأ البنك توقعاته لأول خفض للفائدة لشهر ديسمبر من العام المقبل 2027، بدلا من سبتمبر. مع ترجيح تخفيضات إضافية خلال مارس ويونيو وسبتمبر 2028، هذا ومن الممكن التعرف على أبرز شركات التداول للعام 2026 للمزيد
بنك أوف أميركا يحذر من زيادة أكبر للفائدة في ديسمبر
في الاتجاه ذاته، يرى بنك أوف أميركا أن بيانات التضخم الأخيرة عززت فرص رفع الفائدة خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر يومي 8 و9 ديسمبر. ويحتفظ البنك بتوقعه الأساسي لزيادة قدرها 25 نقطة أساس، لكنه لا يستبعد رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. خاصة، إذا رأى صناع السياسة النقدية أن الضغوط التضخمية تستدعي تحرك أسرع. وتأتي هذه المخاوف بعد تصريحات عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي أشار لضرورة النظر في زيادة أكبر إذا استمر التضخم الأساسي عند مستوى 0.3% شهريا.
على صعيد متزامن، يرى بنك أوف أميركا أن تثبيت الفائدة خلال اجتماع أكتوبر قد يزيد صعوبة السيطرة على التضخم، خاصة مع استمرار ارتفاع الأسعار في قطاعات متعددة من الاقتصاد الأمريكي. وكان البنك يتوقع بالفعل زيادتين إضافيتين خلال ديسمبر 2026 ومارس 2027. لكنه أصبح يرى احتمال تقديم الزيادة الثانية إلى يناير إذا استمرت البيانات الاقتصادية في إظهار ضغوط سعرية قوية.
لماذا يخشى الفيدرالي استمرار التضخم الأمريكي؟
لا ترتبط المخاوف الحالية بعامل واحد. فقد ساهم ارتفاع أسعار الطاقة على خلفية التوترات مع إيران، إلى جانب الرسوم الجمركية الأمريكية وقوة الإنفاق الاستهلاكي، في زيادة الضغوط على الأسعار. أيضا، أصبحت الاستثمارات الضخمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أحد العوامل التي يراقبها المحللون، في ظل تأثيرها المحتمل على الطلب وتكاليف بعض السلع والخدمات. وتضع هذه التطورات الاحتياطي الفيدرالي أمام تحدٍ جديد.
فالتراجع المبكر عن رفع الفائدة قد يسمح باستمرار التضخم فوق المستوى المستهدف البالغ 2%، بينما قد يؤدي التشديد النقدي السريع إلى زيادة تكلفة الاقتراض والضغط على النشاط الاقتصادي.
كيف تتأثر أسعار الدولار والذهب بتوقعات رفع الفائدة؟
دعمت توقعات استمرار التشديد النقدي الدولار الأمريكي خلال تعاملات الخميس، ليتداول مؤشره قرب 102.80 نقطة. وذلك، بعدما لامس 102.88 نقطة، بالقرب من أعلى مستوياته في 19 شهرًا.
في المقابل، تراجع الذهب إلى أدنى مستوياته في أكثر من أسبوع، مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية. فزيادة الفائدة تعزز جاذبية الأصول المدرة للعائد، بينما تضغط قوة الدولار على الذهب، رغم استمرار الدعم المحتمل من التوترات الجيوسياسية.
أخيرا، ستحدد بيانات التضخم المقبلة وتوقعات أعضاء الفيدرالي خلال اجتماع ديسمبر مسار السياسة النقدية. فقد يؤدي استمرار الضغوط السعرية إلى تعزيز احتمالات رفع الفائدة خلال 2027. بما يدعم الدولار ويضغط على الذهب. أما تباطؤ التضخم، فقد يقلل الحاجة لمزيد من التشديد، ومن زاروية أخرى يمكن التعرف على كل جديد في عالم التداول من خلال موقع ديلي فوركس .
