لقد شهد مؤشر S&P500 شهراً صعباً خلال سبتمبر، وهو أمر طبيعي تاريخياً. يميل شهر سبتمبر إلى أن يكون شديد التقلب بشكل عام، ويرجع ذلك أساساً إلى عودة الكثير من المتداولين من العطلة، وبالتالي زيادة السيولة في سوق كان هادئاً نسبياً. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن شهر سبتمبر كان مختلفاً بعض الشيء، نظراً لحقيقة وجود الكثير من تدفق أموال التجزئة للشراء في أسواق الخيارات. تم دفع هذا المؤشر إلى الأعلى بسبب حقيقة أن صناع السوق بحاجة إلى التحوط من تعرضهم للمخاطر.
عندما يشتري شخص ما خيارات عرض، يكون له الحق في الحصول على الأسهم بسعر محدد مسبقاً. ما حدث خلال شهر سبتمبر وربما حتى خلال شهر أغسطس هو أن العديد من متداولي التجزئة قد شاركوا في شراء خيارات العرض مما أدى إلى إغراق السوق. ومما زاد من تفاقم هذا الأمر الألعاب التي كان يلعبها Softbank، مما عرض صناع السوق لخسائر فادحة إذا استمر السوق في الانخفاض. بمجرد أن يبدأ السوق بالارتفاع، كان في حالة تأهب قصوى لما يُعرف باسم "ضغط جاما". بدون التعمق في الأمر، ما يعنيه هو أن صانعي السوق بدأوا يضطرون إلى شراء SPY ورموز الأسهم الأخرى من أجل التخفيف من المخاطر الهائلة التي تعرضوا لها فجأة. وبهذا المعنى، فقد أصبح نوعاً من النبوءة التي تتحقق من تلقاء نفسها بأن "الأسهم ترتفع فقط".
الرسم البياني الشهري لمؤشر s&p 500
الآن وقد خرجنا من تلك المرحلة، فقد بيع السوق بشكل كبير للغاية، حيث بدأ نقص الطلب على الخيارات، على الأقل بنفس الطريقة التي كانت عليها من قبل، بالتراجع. يبيع صانعو السوق هؤلاء الأسهم الأساسية من أجل موازنة دفاترهم مرة أخرى. هذا يتركنا مع لغز مثير للاهتمام في الأمام هذا العام. أعتقد أن مؤشر S&P500 سوف يتعافى في النهاية، ولكن من المرجح أن يكون شهر أكتوبر متقلباً مثل الأسابيع الثمانية الماضية تقريباً، لأننا ليس لدينا فقط إعادة توازن للسوق ولكن علينا القلق بشأن الانتخابات الرئاسية وأرقام فيروس كورونا، ومجموعة كاملة من القضايا الأخرى في الولايات المتحدة. ولهذا السبب أعتقد أن من المرجح أن يستمر السوق بمحاولة الانهيار قليلاً، لكن من الجدير بالذكر أن المستوى 3200 هو مستوى دعم حاسم. إن الاختراق دون ذلك المستوى يفتح إمكانية الانتقال إلى المستوى 3100، متبوعاً على الأرجح بمحاولة عند المستوى 3000. على الجانب الآخر من العملة، إذا اخترق السوق فوق المستوى 3400، فيمكننا النظر إلى الارتفاعات المطلقة، ولكن سيحتاج إلى نوع من المحفز لتحقيق ذلك. المحفز الأكثر ترجيحاً: إصدار التحفيز من الكونجرس، ولسوء الحظ، كان هذا الأمر فوضوي على أقل تقدير.