في الظروف العادية، يكون عائد سندات الخزانة الأمريكية على المدى الطويل أعلى من العائد على المدى القصير، ولكن مؤخراً كان العائد على المدى الطويل أقل، وهو ظاهرة نادرة ترتبط عادةً بزيادة خطر الركود. آخر مرة حصلنا فيها على انعكاس منحنى العائد كانت في عام 2007، أي قبل عام من سقوط ليمان براذرز.
عندما ينمو عدم اليقين والخوف بين المستثمرين، فإنهم عادة ما يتركون الأصول الخطرة ويتجهون لأوراق الخزينة، مما يزيد من الطلب على السندات ويرفع العائد على المدى الطويل. في الواقع، انخفض العائد لـ10 سنوات إلى 2.43% من 3.20% في نهاية العام الماضي.
تعد المعدلات قصيرة الأجل أكثر حساسية لزيادات أسعار الفائدة، على سبيل المثال، ارتفع عائد الثلاثة أشهر إلى 2.45% من 1.71% قبل عام، مدفوعًا في الغالب بارتفاع أسعار الفائدة الفدرالية المستمر في العامين الماضيين.
غالبًا ما ترتبط انقلابات منحنى العائد بحدوث تباطؤ اقتصادي، كما حدث في تسع مرات، الظاهرة التي تبعها الركود.
ومع ذلك، لا يزال الاقتصاد الأمريكي يظهر علامات صحية، مع ارتفاع مستويات التوظيف والأجور، وعلى الرغم من وجود مثل هذه العلاقة، فإن انعكاسات المنحنى في بعض الأحيان ليست مثالية للتنبؤ بالركود. تدعم هذه العلامات المتناقضة مرونة الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة.
قد يحتاج الخبراء إلى إعادة تقييم توقعاتهم الاقتصادية، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتوقع نمو اقتصادي بنسبة 2,1٪ في هذا العام. كما ذكرت مصادر أخرى وأشار بعض الخبراء الاقتصاديين، كان الخبراء في كثير من الأحيان متفائلين للغاية، إذ يتعين عليهم تعديل توقعاتهم الاقتصادية باستمرار.
أحد التفسيرات الأكثر شعبية لهذه الظاهرة هو أنه بدلاً من أن نكون وسط طفرة اقتصادية، كنا بدلاً من ذلك وسط ما وصفه الاقتصادي لورانس سامرز "بالركود العلماني" في خطابه في صندوق النقد الدولي في عام 2013، الذي طرحه سابقًا الاقتصادي ألفين هانسن في عام 1938.
على الرغم من أن الفكرة مثيرة للجدل، فإن عدم التوازن بين مستويات الاستثمار المنخفضة ومدخرات الأسر على الرغم من مستويات أسعار الفائدة المنخفضة قد يعزز هذا التفسير.
ربما يكون من السابق لأوانه تحديد ما إذا كنا نتجه نحو الركود أم لا. من المحتمل أيضًا أن تؤدي التحذيرات المستمرة من الخبراء إلى زيادة القلق بين المستثمرين، الأمر الذي سيدفع بدوره الاقتصاد نحو أزمة اقتصادية تحقق ذاتها.