مثل قصة أشباح جيدة، الخوف من الإنكماش يستخدم لإخافة الغافلين بأن ضربات حوافر أربعة فرسان من نهاية العالم الإقتصادية يمكن أن تسمع و أننا سوف نتعرض لمصيبة كبيرة قريباً.
أرى بأن الخوف من الإنكماش في منطقة اليورو مبالغ فيه. الإنكماش هو إنعكاس التضخم و ببساطة يعني بأن الأسعار تهبط، بدلاً من أن ترتفع. على المدى الطويل، يعتبر الإنكماش أمراً سيئاً في الدوائر الإقتصادية، لأن الأسعار المتراجعة يمكن أن تؤدي إلى تراجع في الطلب الحالي على البضائع و الخدمات بما أن بعض المستهلكين قد يقوموا بتأجيل الشراء لعلمهم بأن التكاليف سوف تكون اقل لاحقاً. يلقى اللوم في هذا الأمر على ركود الإقتصاد الياباني و هو الأمر الذي يشكل خوفاً حقيقياً، على الأقل من ناحية محتلمة. و لكن، المستهلكين في العالم الغربي مهتمين كثيراً بالمتعة الفورية، و تأجيل شراء شيء حتى يصبح أرخص أو حتى يتم الإدخار لشرائه، يعتبر أمراً بغيض بالنسبة للأغلبية. لهذا السبب، الإنكماش على الأرجح سوف يدعم الإستهلاك في الغرب بدلاً من أن يقلل الطلب، حيث أن الأغلبية سوف يسارعون لشراء البضائع الأرخص اليوم (خصوصاً أن معدل تراجع السعر بشكل رئيسي يعتبر هامشياً).
و لكن شبح الإنكماش في منطقة اليورو أظهر رأسه القبيح مرة أخرى. تراجعت الأسعار في المنطقة بنسبة 0.1% خلال هذا العام حتى شهر سبتمبر، و يعود ذلك بشكل رئيسي إلى التراجع بنسبة 8.9% في تكاليف الوقود، و بشكل كبير إلى إستمرارية الطلب الضعيف على النفط الخام. بالفعل، في حال تمت إزالة تكاليف الوقود و الطاقة من البيانات، عندها يمكن أن نرى بأن التضخم قد إرتفع بنسبة 0.9% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، بدون تغير عن مستوى شهر أغسطس. يتوقع البنك الأوروبي المركزي بأن التضخم في 2015 سوف يكون فوق الصفر مباشرة عند 0.1%، بعيداً عن الهدف المعد عند 2%. ولكن البنك يتوقع بأنه سوف يتحسن إلى 1.5% العام القادم و ربما 1.7% العام الذي يليه.
البنك الأوروبي المركزي منخرط الآن في برنامج التيسير الكمي و الذي يشهد شراء ما قيمته 600 مليار يورو من الأصول شهرياً. الهدف هو دعم السيولة (و يأمل بأنه يزيد من الإقراض للمشاريع التجارية) ضمن منطقة اليورو و سوف يزيد التضخم تدريجياً من خلال تحسين تدفق المال. إلى هذا الحد، يعتبر التيسير الكمي قريباً للخفض في معدلات الفائدة.