سعر الذهب كان متقلباً في عام 2018 والإرتفاع المستمر في قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والتوترات الجيوسياسية كلها عوامل ضغطت على الذهب الذي انخفض منذ بداية العام.
وصل الذهب إلى قمته السنوية في يناير، عند 1,357.70 دولار. في ذلك الوقت، ارتفع الذهب إلى أعلى مستوى له منذ أغسطس 2016 حيث سجل الدولار الأمريكي أدنى مستوياته خلال ثلاث سنوات. جاء هذا الإرتفاع بعد أن قال وزير الخزانة الأمريكي ستيفن منوشين إنه يؤيد عملة أضعف.
في المقابل، جاءت أدنى نقطة في العام في شهر سبتمبر، عندما تداول الذهب عند 1,182.40 دولار أمريكي بعد البيانات الاقتصادية الأمريكية التي دعمت التوقعات بأن البنك الفيدرالي سوف يستمر في رفع أسعار الفائدة بشكل ثابت، مما يضع الذهب على المسار الصحيح لأطول خسارة شهرية له منذ يناير 1997.
على الرغم من العوامل المختلفة التي تسببت في انخفاض سعر الذهب طوال معظم العام، يعتقد العديد من المحللين أن الذهب فعلياً كان صامداً. في رأيهم، كان من الممكن أن ينتهي الذهب بوضع أسوأ نظراً لما كان يحتشد ضده.
العوامل الرئيسية وتوقعات الأسعار
كانت 2018 مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية، حيث ارتفعت أسعار الفائدة بثبات والدولار الأمريكي القوي، مما جعل العديد من المستثمرين يعتقدون أن سعر الذهب قد وصل إلى أدنى مستوى له.
بنك الاستثمارGoldman Sachs يؤيد أيضا ارتفاع سعر الذهب في عام 2019. بالإضافة إلى وقف رفع الفائدة من بنك الإحتياطي الفيدرالي، يقول البنك أن المستثمرين يجب أن ينتبهوا إلى أين يتجه النمو الأمريكي العام المقبل.
ما سيحدث للدولار الأمريكي في العام المقبل سيكون حاسماً بالنسبة لأداء الذهب، حيث الدولار الأكثر ليونة تجعل السلع المسعرة بالدولار أرخص بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى. يتوقع العديد من المحللين تراجع الدولار في العام المقبل، مع عودة الذهب إلى طبيعته كملاذ آمن.
تحرك من بنك الإحتياطي الفيدرالي
انخفض سعر الذهب بنسبة 5٪ تقريبًا في عام 2018، ولم يرق إلى توقعات العديد من مراقبي السوق. في الربع الثالث، انخفض إلى ما دون 1200 دولار للأونصة، وقضى وقتًا كبيرًا في التداول ضمن هذا النطاق السعري.
قد أبقت المخاوف الجيوسياسية والارتفاع المستمر لأسعار الفائدة وارتفاع الدولار الأمريكي من انخفاض الأسعار على مدار العام. اعتبارا من يوم الجمعة (7 ديسمبر)، تداول الذهب عند 1,249.40 دولار أمريكي.
في سبتمبر، رفع بنك الاحتياطي الفدرالي سعر الفائدة القياسي كما هو متوقع، ورفع توقعاته للنمو الاقتصادي هذا العام والعام المقبل. وكما كان متوقعًا على نطاق واسع، رفع البنك المركزي معدل النقد الفيدرالي إلى نطاق يتراوح بين 2٪ و 2.25٪، وهو ثالث ارتفاع له هذا العام، والارتفاع الثامن منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تطبيع السياسة في أواخر عام 2015 وأعلى مستوى خلال عشر سنوات. أما رفع سعر الفائدة الرابع قبل نهاية العام، متبوعًا بأربعة أخرى في عام 2019، فلا تزال التوقعات الأساسية لجيه بي مورغان. كان هذا الارتفاع في منحنى عائد السندات في الولايات المتحدة، والذي يقيس عائد المستثمرين على أساس نضج الأوراق المالية التي يمتلكونها، قضية مسيطرة تؤثر على الأسواق في عام 2018.
الذهب حساس لرفع أسعار الفائدة لأن ارتفاع الأسعار يميل إلى تعزيز الدولار، مما يجعل الذهب أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين بعملات أخرى. كما تؤدي المعدلات الأعلى إلى زيادة عائدات السندات الأمريكية، مما يقلل من جاذبية الذهب الذي لا يقدم العوائد. كان الدولار الأمريكي عام 2017 تقريبًا، منخفضًا بنسبة 10٪ تقريبًا مقابل سلة من العملات الرئيسية، وتنبأ العديد من المحللين بالضعف المستمر للدولار في عام 2018. لكن منذ بداية العام، ارتفع الدولار، ليصل إلى ذروته خلال الصيف، بسبب تدفق المستثمرين إلى الولايات المتحدة حيث أثارت التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود رفع النمو الاقتصادي. يأتي هذا الاستقرار في الاقتصاد الأمريكي في ظل تباطؤ النمو وفقدان الزخم في أماكن أخرى، مما يجعل سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي المتلقي الرئيسي للطلب على الملاذ الآمن.
انتعاش كبير قادم في عام 2019
من الناحية النظرية، فإن الذهب، وهو أحد الأصول الآمنة التي تعمل بشكل جيد في أوقات عدم الاستقرار السياسي، لديه الكثير من العوامل لصالحه. لكن أسعار الذهب كافحت إلى حد كبير هذا العام، حيث اضطر السوق إلى تعديل توقعاته من سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومنتجها الثانوي - وهو ارتفاع الدولار الأمريكي. في هذا التقرير، يستعرض فريق جيه بي مورجان للأبحاث توقعات الذهب في العام المقبل، مع مواصلة البنك الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.
بالنسبة لمعظم العام، كان الفرق بين عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل وطويلة الأجل يضيق. إذا كانت العوائد قصيرة الأجل تتحرك فوق نهاية المنحنى، فسينتهي الأمر بما يعرف باسم منحنى العائد المقلوب. ومع استمرار بنك الاحتياطي الفدرالي بالتضييق في عام 2019، فمن المحتمل أن تنتقل السياسة إلى ما ستراه الأسواق على أنها منطقة "تقييدية"، مما قد يؤدي إلى منحنى عكسي مقلوب من المحتمل أن يضع حداً على المزيد من التوسع الاقتصادي.
في هذه الأثناء، يواصل سوق العقود الآجلة أيضًا التقليل من توقعات جي بي مورغان وتوقعات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفدرالي، مما يترك مجالًا كبيرًا لجولة أخرى أو اثنتين من إعادة التسعير. دفع هذا الرأي فريق جي بي مورجان للأبحاث إلى خفض توقعات سعر الذهب لهذا العام والعام المقبل، مع الحفاظ على التوقعات الصعودية للذهب في النصف الثاني من العام المقبل.
ما زال الذهب يحتفظ بتحيز صعودي في النصف الثاني من عام 2019، حيث أن تطوير منحنى العائد المقلوب في الولايات المتحدة من المرجح أن يجذب المزيد من الاهتمام بالذهب بين المستثمرين.
مع اقتراب بداية عام 2019، استمروا في متابعتنا لمعرفة ما الذي سيحدث للذهب في العام المقبل.